엔페이즈 에너지, 또 한번의 서프라이즈

 

4분기 Review 
4분기 EPS 컨센서스 31% 상회, 시장 기대 상회하는 가이던스 제시

 4분기 매출액은 US$ 264.8M, 매출총이익률 40.2%로 높은 수준 유지, 희석 EPS
$0.51를 기록하며 컨센서스 약 31% 상회 (Non-GAAP 기준)

ESS(스토리지) 매출은 전분기 대비 35% 성장, 1분기도 유사한 규모로 약 30% 이상
성장해 고성장세 지속할 것으로 전망

 1분기 매출 가이던스는 US$ 280~300M 수준으로 시장 기대치를 크게 상회

 컨퍼런스 콜에서 엔페이즈는 마이크로 인버터와 ESS 수요가 매우 강해 공급이 이를
따라가지 못하는 상황이라고 밝힘

향후 주목할 변수는? 
미국/유럽 태양광 수요, ESS 채택률, 테슬라와의 경쟁 등에 주목

 미국, 유럽 태양광 수요 전망 상향 조정 추세: 바이든 정책, 환경 규제 강화 등 때문

 특히 미국 ESS 수요는 예상보다 강한 상황: 테슬라 최근 ESS 제품 가격 인상

 엔페이즈의 ESS 결합 제품은 기존 제품대비 가구당 판매 가격이 4~5배 수준

 한편 최근 테슬라의 분산형 인버터 시장 진출 영향은 제한적일 전망: 테슬라의 미국 내
점유율이 낮고 외부 판매 보다는 자체 수요에 대응할 가능성이 높기 때문

긍정적 관점 유지 
구조적 성장에 대한 프리미엄 유효, 긍정적 관점 유지

 주가 상승 및 높은 밸류에이션에도 불구하고 엔페이즈에 대해 긍정적 관점 유지

 정책 변화 및 그리드 패리티로 태양광 산업은 변곡점 도달, 향후 성장 빨라질 전망

 엔페이즈의 분산형 인버터와 ESS 결합 제품은 시장 침투 초기 단계

 25년까지 연 30% 이상의 매출 성장과 고수익성 유지될 전망